财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常预期收益率计算公式 预期收益率是什么处于(yú)风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储预期收益率计算公式 预期收益率是什么能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市场做行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导预期收益率计算公式 预期收益率是什么体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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