5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限的调整空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银行信贷(dài)投放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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