“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预(yù)期的(de)美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中(zhōng)涨近(jìn)3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务(wù)上限问题落(luò)地(dì)，美债收益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额(é)，这也(yě)让(ràng)分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出(chū)任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士的话报(bào)道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人(rén)明确(què)表示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会(huì)出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国(guó)不(bù)认为北(běi)约应该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下(xià)，美(měi)元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是(shì)交割品的(de)话，性质就不(bù)同(tóng)了(le)。因为(wèi)目前全(quán)年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复(fù)正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍(réng)有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因(yīn)内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压(yā)力，存(cún)适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人(rén)民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向下(xià)半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市预计存在下(xià)跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽(qì)车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的(de)绝(jué)对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去(qù)库和资金再次(cì)做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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