作者(zhě)：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家(jiā)统计局公布了4月份的(de)通胀(zhàng)数据(jù)：4月份居民消费价格同比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价(jià)格同比下降(jiàng)3.6％郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观(guān)点(diǎn)

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中(zhōng)，鲜(xiān)菜、猪肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分项价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步之遥，是否到了需要(yào)担心通缩的(de)时候？我们(men)认为“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一方面，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹(dàn)，意味着(zhe)通(tōng)缩压(yā)力正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当前(qián)经(jīng)济仍在温(wēn)和修复。下半年随着生猪价格筑底(dǐ)回升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价(jià)水(shuǐ)平有(yǒu)望回归正常水平(píng)，通缩和通胀均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平(píng)

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较(jiào)上月(yuè)收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上看，食(shí)品项仍是(shì)主要拖(tuō)累，4月(yuè)食品(pǐn)价格(gé)环比下(xià)降1％、非食品价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核(hé)心(xīn)CPI环比(bǐ)回升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同(tóng)比持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价(jià)格(gé)上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价(jià)格续降，仍(réng)是主(zhǔ)要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以及(jí)消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但(dàn)降幅较上月(yuè)收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面(miàn)，小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)出(chū)行需求带动旅(lǚ)游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销以(yǐ)及国内(nèi)油价下降影响，交通工具及交(jiāo)通(tōng)工具用燃(rán)料(liào)价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱及(jí)国际大宗商品(pǐn)价(jià)格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的影(yǐng)响，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内(nèi)生(shēng)产资(zī)料、生(shēng)活(huó)资料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　分行(xíng)业(yè)看，国际原油(yóu)价格波动带动国内(nèi)油煤加工(gōng)、化学原料及制品(pǐn)相关(guān)行(xíng)业价(jià)格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行(xíng)业价(jià)格结束自(zì)去年底以(yǐ)来的强势表现，环比(bǐ)分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释(shì)放、供给相对充足(zú)的影响下(xià)，价(jià)格(gé)环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时(shí)候？我郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的们(men)认为，应当(dāng)理性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过(guò)其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位(wèi)，但(dàn)今年初以来有所反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压力正在逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于正常波动区间(jiān)，也指向当前(qián)经济仍在温和修(xiū)复。往前看，去(qù)年二、三(sān)季度受疫(yì)情(qíng)影响供给(gěi)偏(piān)紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高(gāo)基数或对今年后续CPI同比读数持(chí)续造成(chéng)扰(rǎo)动。我们认为，应(yīng)更多(duō)关注环比(bǐ)变动情况以及核心(xīn)CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需(xū)求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有(yǒu)望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖(tuō)累将有所(suǒ)缓解(jiě)，下半年(nián)物(wù)价水平有望逐步(bù)回(huí)归至正常水平(píng)、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前(qián)经济的(de)主要(yào)矛(máo)盾。

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