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胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗

胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗 长江宏观:通缩言过其实,关注核心通胀

  【长江宏(hóng)观于(yú)博(bó)团队】通缩言(yán)过其实,关注核心通(tōng)胀(zhàng)

  作者:于博 蒋佳(jiā)榛


  事件描述

  2023年5月(yuè)11日(rì),国家统计(jì)局公布了4月份(fèn)的通胀(zhàng)数(shù)据:4月份(fèn)居民消费价(jià)格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1%,环比下降0.1%,工业生产者出厂价格同比下降3.6%,环比下降0.5%。


  核(hé)心观点(diǎn)

  1、4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi),同比涨幅回落(luò)至0.1%;其(qí)中,鲜菜(cài)、猪肉(ròu)价格续降,出行(xíng)价格上(shàng)涨。

  2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5%,同比降幅(fú)扩大至-3.6%;其中,分项价格(gé)跌多涨(zhǎng)少,黑金(jīn)价格走(zǒu)弱(ruò)。

  3、4月(yuè)CPI同(tóng)比离(lí)转负仅(jǐn)一步之遥,是否到了需要担(dān)心通(tōng)缩的时候?我们认为(wèi)“通缩(suō)论”言过其实:一方面,今(jīn)年初以来核(hé)心CPI有所反弹,意味(wèi)着通缩压力正逐步缓解;另一(yī)方面,4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升,也指向(xiàng)当前经济仍在温和修(xiū)复(fù)。下半年随着生(shēng)猪(zhū)价格筑底回升、消(xiāo)费需求逐步回暖,物(wù)价水平有望回归正常水(shuǐ)平,通缩和通胀(zhàng)均不构成当前主要矛盾(dùn)。


  目录

  1、食品拉低通胀(zhàng胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗),核(hé)心通胀(zhàng)持平

  2、菜、肉价格续降,出行价格(gé)上涨

  3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱,同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大(dà)

  4、价格跌(diē)多涨少,黑金价格走弱(ruò)

  5、通(tōng)缩(suō)言(yán)过其实,关注(zhù)核心通胀(zhàng)


  以下是正文胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗p>

  食品(pǐn)拉低(dī)通胀,核(hé)心(xīn)通(tōng)胀持平

  4月CPI环(huán)比下降(jiàng)0.1%,降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct,同(tóng)比回落0.6个pct至0.1%,其中翘(qiào)尾、新涨价分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结构上看,食品项仍是主要拖(tuō)累,4月(yuè)食品价(jià)格环比下(xià)降1%、非(fēi)食品价格则环比小幅上(shàng)涨0.1%。剔除食品和能源(yuán)后,4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1%、同比持(chí)平(píng)至0.7%。

  【长江宏观于博团队】通(tōng)缩(suō)言过其(qí)实,关注核心(xīn)通胀

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  【长江宏(hóng)观于博团队(duì)】通缩言过(guò)其实,关(guān)注核心(xīn)通胀

  【长江宏(hóng)观(guān)于博团队】通缩(suō)言(yán)过(guò)其实,关(guān)注核(hé)心通(tōng)胀

  菜、肉价格续降,出行价格上涨

  食品方面,菜、肉价格续降,仍是主要(yào)拖累。受受生猪产能充足以及消费淡季(jì)影(yǐng)响,猪肉价格环比(bǐ)续降3.8%,但降(jiàng)幅较(jiào)上月(yuè)收窄(zhǎi)0.4个pct;鲜菜、鲜果大(dà)量上市,带动价格分别(bié)环比下降6.1%、0.7%,降(jiàng)幅较上(shàng)月(yuè)收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方(fāng)面,小长(zhǎng)假出行需求带动旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6%,受车企降(jiàng)价促销以及国(guó)内油价(jià)下降影响,交通工(gōng)具(jù)及交通(tōng)工具用(yòng)燃料价(jià)格(gé)环比分别下降(jiàng)0.9%、1.6%。

  【长江宏观于博团队(duì)】通缩言过(guò)其实(shí),关注核(hé)心通胀(zhàng)

  【长(zhǎng)江(jiāng)宏观于博(bó)团队】通缩言过其实,关注核心通胀

  PPI环比走弱(ruò),同比降幅扩大(dà)

  受国内外市场需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗商品价格波动影响,4月PPI环比下降0.5%,同时受上年同期高基数的影响(xiǎng),同(tóng)比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6%,其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活资料价格(gé)环比分别下降0.6%、0.3%。

  【长江宏观于博(bó)团队(duì)】通缩言过其实,关注核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)

  【长(zhǎng)江宏观于博团队】通缩言过其实(shí),关注核心(xīn)通胀

  价格跌多涨少,黑(hēi)金价(jià)格走弱

  分(fēn)行业看,国际原(yuán)油(yóu)价格波动带(dài)动国内油煤加工、化(huà)学原(yuán)料及制品相关行业价格环比(bǐ)分(fēn)别下降2.3%、1.1%;受(shòu)国(guó)内需求(qiú)表现不及预期影响(xiǎng),黑金采选(xuǎn)及冶炼、有(yǒu)色(sè)采(cǎi)选相关行业(yè)价格(gé)结束(shù)自去年底以来的强(qiáng)势表(biǎo)现,环比分别下降0.1%、1%、0.6%;煤炭采选在产能继持续释放、供给相对充(chōng)足的(de)影响下,价(jià)格环比续降4%。

  【长江宏观(guān)于博团队】通缩言过其实,关注核(hé)心(xīn)通(tōng)胀

  通缩言过(guò)其实,关注核心通(tōng)胀(zhàng)

  4月(yuè)CPI同比降至0.1%的历史较低水平,离转负仅一步之遥,是否到了(le)需要担胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗心通缩的时候?我(wǒ)们认(rèn)为,应当理性看待物价数据(jù),“通(tōng)缩论”言过其实:一方(fāng)面,去年下半年核(hé)心CPI同比(bǐ)持续徘徊在(zài)0.6%的历史(shǐ)低(dī)位,但今年初(chū)以(yǐ)来有所(suǒ)反弹,意味着(zhe)通缩压力正在逐步缓解(jiě);另一方面(miàn),4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升,环比走势均处于正常波动区间(jiān),也指(zhǐ)向当前经济仍在(zài)温和修复。往(wǎng)前看(kàn),去年二、三(sān)季度(dù)受疫情影响供给偏紧,CPI同比涨幅较高,高基数或对今年(nián)后(hòu)续(xù)CPI同比读数持续造成扰动(dòng)。我们认为,应更多(duō)关注(zhù)环比变动情况以及核(hé)心(xīn)CPI的走势。而随着下半年生(shēng)猪需求的回升,以及中央猪肉收(shōu)储(chǔ)工作的开展,生(shēng)猪(zhū)价格有望(wàng)筑(zhù)底回升,食品(pǐn)项对(duì)CPI的(de)拖累将有所缓(huǎn)解,下半(bàn)年物价水平有望(wàng)逐步回(huí)归至(zhì)正常水平、整体将(jiāng)保(bǎo)持温和(hé)上(shàng)涨态势,通缩(suō)和通胀(zhàng)均不构成当前经济的主(zhǔ)要矛盾。

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