北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的(de)业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式可(kě)能(néng)会完(两丈等于多少米wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情(qí两丈等于多少米ng)会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划(huà)分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有两丈等于多少米能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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