一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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