金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协议伊拉克是不是被灭国了，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台发(fā)送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用伊拉克是不是被灭国了(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付伊拉克是不是被灭国了(fù)，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购售业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参(cān)加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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