今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家基(jī)金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只同时(shí)获(huò)批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗(qí)下(xià)上市央企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合(hé)机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之中国人口第一大省，中国人口第一大省排名间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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