个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者深入多家(jiā)券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要(yào)的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大(dà)型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基(jī)金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批(pī)个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服(fú)务体系的(de)基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何(hé)让投资(zī)者选择到(dào)适(shì)合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规(guī)划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性(xìng)化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银(yín)行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)银行(xíng)中，有22家(jiā)开设(shè)了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提(tí)供个人(rén)养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的(de)企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资(zī)组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的(de)金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包(bāo)括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的(de)深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给(gěi)合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特(tè)征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体(tǐ)验；给予券(quàn)商在(zài)多样化(huà)个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要(yào)了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突(tū)出笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音(chū)的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储备失(shī)能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的(de)时(shí)候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业(yè)年金的(de)组合(hé)评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公(gōng)司已初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社(shè)会笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)热(rè)情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了(le)解、参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金(jī笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音n)业务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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