近日，国内上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市(shì)场整体下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方(fāng)面(miàn)，一季度(dù)，建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利润(rùn)有(yǒu)何区(qū)别？4只公(gōng)募商品期货(huò)基金在一(yī)季报中均提及，本期已实(shí)现收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允价值变动(dòng)收益）扣除相关费用和(hé)信用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加上本(běn)期公(gōng)允价值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也(yě)超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以反映出(chū)投(tóu)资者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其(qí)他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕(pò)市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏(xi一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸à)基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因有以下(xià)几点：首先，美国(guó)硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵(jiào)，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫(cuò)；其次，国内现货供应(yīng)相(xiāng)对(duì)充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内(nèi)大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增(zēng)加，同(tóng)时由于下(xià)游(yóu)提货消(xiāo)极一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库(kù)现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端(duān)低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一(yī)段时间一(yī)般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于(yú)生猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内(nèi)基金投资(zī)策(cè)略和(hé)运作分析(xī)，国投瑞银基金(jīn)表示，一(yī)季度白(bái)银(yín)在(zài)初期两个月(yuè)处(chù)于振荡(dàng)调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银(yín)行(xíng)业出(chū)现(xiàn)流动(dòng)性危机(jī)，导致避(bì)险情绪(xù)高涨，也(yě)大幅(fú)降(jiàng)低(dī)了市(shì)场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继(jì)续主导贵(guì)金属行情，同(tóng)时也需关(guān)注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今年以来，美联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一(yī)次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高(gāo)位，宏(hóng)观环境(jìng)对贵金属相对(duì)有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹性及金(jīn)银(yín)比价的相对(duì)高位，建议择机(jī)积极配置。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸