4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎn氯化钾相对原子质量是多少，g)空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)氯化钾相对原子质量是多少，了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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