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多多担待是什么意思多多担待是敬语吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股息率(lǜ)显著高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特(tè)估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复的重(zhòng)要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄(é)深化合(hé)作联(lián)合声明(míng)、中巴联合声明等，以(y多多担待是什么意思多多担待是敬语吗ǐ)及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第(dì)三(sān)届“一(yī)带一路(lù)”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国(guó)复(fù)苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带(dài)动(dòng)能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料(liào)高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本集中在国内(nèi)市场的(de)方向之一，将充(chōng)分(fēn)受益(yì)于人民(mín)币(bì)升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造(zào)船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家(jiā)重点支持(chí)的战略性产(chǎn)业(yè)之(zhī)一，近年来(lái)经历了行业调整和(hé)产能过多多担待是什么意思多多担待是敬语吗剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航(háng)运(yùn)市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化(huà)学品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革(gé)推(tuī)动造(zào)船企业重(zhòng)组整合(hé)和产能优化之下，国(guó)内(nèi)船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项数(shù)据恢复(fù)良好。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红(hóng)，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路板块上市公司更(gèng)加注(zhù)重投资人回(huí)报，多家公司(sī)发布(bù)股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺(nuò)未(wèi)来(lái)几(jǐ)年高分红水平(píng)，给(gěi)投资人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回(huí)暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预(yù)期回(huí)暖，在(zài)稳增(zēng)长(zhǎng)和扩投(tóu)资(zī)的政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较(jiào)大(dà)。