当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任(rèn)何有益(yì)意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国(guó)参(cān)议(yì)院多(duō)数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发(fā)出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议(yì)案(àn)在众议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开(kāi)支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意(yì)识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题”。山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤p>

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的(de)这一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑(duì)的(de)关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量无(wú)保险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换(huàn)银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源(yuán)部周二(èr)表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安(ān)全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了(le)油脂大(dà)消费基(jī)调，且(qiě)认为(wèi)节(jié)后油(yóu)脂将迎(yíng)来(lái)补库(kù)需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到(dào)港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货(huò)分析师石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工(gōng)作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复(fù)也(yě)是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏(piān)强(qiáng)，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的(de)持续(xù)性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入(rù)增库周期已是(shì)事实，这(zhè)也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正常季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于(yú)产(chǎn)地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大(dà)豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏(zòu)但(dàn)不会消化(huà)供应压(yā)力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上(shàng)，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存季(jì)节性(xìng)角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是(shì)近(jìn)月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价(jià)格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的(de)影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西(xī)大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油(yóu)价(jià)格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全(quán)消(xiāo)散，全(quán)球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景下(xià)，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布(bù)后(hòu)可择山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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