在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基(jī)金(jīn)已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股票(piào)的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于(yú)只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好与去(qù)年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能(nén金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗g)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股(gǔ)票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗开始。

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