财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也(yě)证明了这一(yī)点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(z爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语hòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技(jì)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资者优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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