周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金(jīn)的主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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