昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一(y瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思ī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(s瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思ù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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