5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动浙k是浙江哪个城市的性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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