当前，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透(tòu)社(shè)消(xiāo)息，当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜登在(zài)白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额(é)超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债(zhài)务违(wéi)约可(kě)能(néng)期限(xiàn)的(de)警告(gào)，称财政部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会(huì)未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高债(zhài)务上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意(yì)到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一(yī)共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行也(yě)位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的(de)存款规模(mó)很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然(rán)而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二女生有感觉了是怎么样的呢表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验要(yào)求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析(xī)师(shī)石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕(yàn)杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园(yuán)的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季(jì)节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本(běn)面的压(yā)制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不(bù)算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则(zé)有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从(cóng)年(nián)初(chū)以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存(cún)下(xià)滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹(dàn)的(de)基(jī)础，后期涨(zh女生有感觉了是怎么样的呢ǎng)势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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