近日(rì)，有焦化企业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布(bù)的甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(de)房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力(lì)合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性(xìng)一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期(qī)货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反馈风甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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