自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积极回暖的(de)画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)的(de)披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长城等基金(jīn)披(pī)露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了(le)基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)仍保持(chí)90％以(yǐ)上的(de)高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘(liú)彦春表示(shì)对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资(zī)机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研(yán)究认知(zhī)还不具备对(duì)相(xiāng)关标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投资(zī)时机(jī)出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继(jì)续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益(yì)基金经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只(zhǐ)基(jī)金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末(mò)仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由(yóu)去年末的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也(yě)写道，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持(chí)有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持(chí)了一定水平的港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持(chí)和去年底的差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较大的是易方(fāng)达(dá)亚洲精选，一(yī)季(jì)度(dù)末该基金持有港(gǎng)股和(hé)美股的(de)比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和(hé)美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科技(jì)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，另外(wài)，在区(qū)域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种(zhǒng)克(kè)制而理性的(de)心(xīn)理状态(tài)，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投资原(yuán)则，等到(dào)机会时全力出击。他(tā)一(yī)直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变化不(bù)大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末(mò)，该基金(jīn)前三大重仓股依次(cì)是腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场的大(dà)反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物(wù)退出前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年(nián)持有的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去年底(dǐ)这(zhè)四(sì)只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进行了(le)减持，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股已经推(tuī)出(chū)了前十大(dà)重仓股之列。而美(měi)团(tuán)新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一(yī)季(jì)度末(mò)他(tā)所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达(dá)张(zhāng)坤管理的4只基金合计(jì)总规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，一季度末，易(yì)方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选、易方达(dá)优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)股票的规(guī)模分别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元(yuán)的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值(zhí)得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人(rén)的一点是，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)用很(hěn)长一段时间(jiān)来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成(chéng)功和巨大的成(chéng)长潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的优(yōu)势之(zhī)一在于可积累性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的理解和(hé)对具体(tǐ)行业和(hé)企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者(zhě)未来更可能做出对具体投资标的内在价(jià)值(zhí)的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果(guǒ)将(jiāng)投资(zī)贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作为终级目(mù)标，可(kě)积累性(xìng)就(jiù)是这一目标的最(zuì)重(zhòng)要保(bǎo)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说障，选(xuǎn)择(zé)一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产业升(shēng)级(jí)的经验，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量(liàng)准确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确(què)评估企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好的公(gōng)司(sī)。识别(bié)出好公司是如此重要，因为(wèi)好公司不(bù)是好股票(piào)的唯(wéi)一情形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都会给(gěi)投资者带来长期(qī)可观(guān)的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期(qī)报告并对财务数据进(jìn)行系统整理(lǐ)和分析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面(miàn)的核心手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活(huó)动都(dōu)会反映在财务数据中，定量(liàng)的数据可(kě)以用(yòng)来检验(yàn)并修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对(duì)一家(jiā)公(gōng)司过去和(hé)当前的财务状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如(rú)指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对一家公司(sī)感兴趣(qù)，那(nà)就看看它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附注，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公司都经历过短期的(de)经营(yíng)业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的(de)模式往(wǎng)往没有变化(huà)，通过(guò)深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是(shì)能够(gòu)一(yī)路(lù)坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重要(yào)因素(sù)，也通常意(yì)味着长期可(kě)观(guān)的收(shōu)益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一举一(yī)动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该(gāi)基金(jīn)保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作，该基金(jīn)股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年(nián)四(sì)季度末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)季报中写道(dào)，2023年(nián)一(yī)季(jì)度，表现较好的(de)行业为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预(yù)测(cè)中的相关(guān)行业(yè)，例(lì)如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车(chē)等(děng)为代表的(de)高(gāo)端(duān)制造业资产(chǎn)经历了(le)下(xià)跌。在海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退的(de)初始预期、国际(jì)关(guān)系(xì)不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金(jīn)分流(liú)可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原(yuán)因之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重仓持股来(lái)看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘(sōng)一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科(kē)能源新进前(qián)十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配(pèi)度。对(duì)本基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季度(dù)的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场的参(cān)与资金方呈(chéng)现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度(dù)预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎ夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说n)换(huàn)速(sù)度(dù)都会可预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的处理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也(yě)就是三、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组合，如何(hé)展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理的易(yì)方达新经济基金中回顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复(fù)苏(sū)，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的信(xìn)心(xīn)恢复(fù)会有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂环境下各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来(lái)通胀(zhàng)的(de)韧性，也让美联(lián)储在(zài)货币政策调整决策时愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和部分国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边(biān)际资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则(zé)进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突出，而新能(néng)源、金融地产(chǎn)等(děng)行(xíng)业则(zé)录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季度操(cāo)作不多，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由(yóu)于(yú)短期基本面一般(bān)或(huò)者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值(zhí)空(kōng)间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前(qián)连续(xù)3个季度(dù)位列前五(wǔ)大重仓股之一(yī)的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季(jì)度退出该基金(jīn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上(shàng)一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其(qí)他前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也(yě)退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季(jì)报也(yě)用相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智(zhì)能(néng)）主题(tí)我们也进行了(le)积(jī)极的研究，方向上非常认同其很可(kě)能(néng)是一次全新的技(jì)术(shù)革命(mìng)，将(jiāng)极大(dà)提升全社会的生产效率，但客观上我们当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，也(yě)不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期收益率更高的(de)资产”这(zhè)一投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再(zài)定价(jià)，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的(de)投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了(le)自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相(xiāng)比资(zī)本(běn)市场即期涨跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入(rù)研究获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映(yìng)射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一(yī)样(yàng)，每天都可以做选择(zé)，但终其一(yī)生最重要的其(qí)实也就是那(nà)三、五次，我们(men)平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键选择(zé)时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些(xiē)积极因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发(fā)酵(jiào)，我们(men)重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场(chǎng)获得了更多实质性(xìng)认同的声音和举动(dòng)；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的(de)一二手房(fáng)销售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业(yè)已经(jīng)进入库存(cún)周期的尾段，我们(men)可能真的只需(xū)要一(yī)点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下(xià)的证券市(shì)场，我们也衷心(xīn)的希望其(qí)能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人(rén)久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻(fān)更多的(de)“石(shí)头”

　　富国(guó)基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前三(sān)大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金域(yù)医学(xué)是一家以第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业(yè)务为核心(xīn)的(de)高科技服务企业(yè)，通过不(bù)断积(jī)累的(de)“大平台(tái)、大网络、大(dà)服务、大样(yàng)本和(hé)大数据”等资源(yuán)优势(shì)，为全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供领先(xiān)的医学(xué)诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技(jì)也在一季度新进富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股(gǔ)，受益于生(shēng)命科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓科技(jì)股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个(gè)股(gǔ)则在一季度退出富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的(de)一(yī)些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据(jù)上(shàng)呈现的复苏(sū)力度还(hái)不是很强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素正在发挥(huī)作用持(chí)续(xù)的进程中。更要重视的(de)是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力(lì)的位(wèi)置，当下权益(yì)市(shì)场(chǎng)处(chù)在较(jiào)好(hǎo)的(de)风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在更长的(de)时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临(lín)的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到(dào)解决的出路。投(tóu)资者当前选择(zé)承(chéng)受市场波动对应的(de)预期回(huí)报水平的是相当(dāng)合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期(qī)趋(qū)势的可靠能力，而(ér)把精力(lì)集(jí)中在耐心收集具(jù)有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造价值的实(shí)现和(hé)市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基(jī)因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业自(zì)身(shēn)增长带(dài)来的资本市场收益是(shì)成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投(tóu)大消费板块(kuài)的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看待未来市(shì)场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持自下(xià)而上(shàng)精选(xuǎn)个(gè)股而非择(zé)时(shí)的(de)投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益季报来(lái)看，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而晨(chén)光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内资本市场造成(chéng)较(jiào)大扰动。美(měi)国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环境大概(gài)率持续(xù)更长时间。气球事件导致中美(měi)关系(xì)再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺(cì)激预期(qī)落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今(jīn)年主要宏(hóng)观背景。经济运(yùn)行正常化需要一个过程，特别是居民和(hé)中小(xiǎo)企业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心(xīn)回升、超额(é)储蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费今年大(dà)概率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和(hé)地产(chǎn)数据(jù)分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身会(huì)加(jiā)大(dà)紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度(dù)向下(xià)修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是(shì)流(liú)动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外(wài)央行及(jí)时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段我(wǒ)们认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不(bù)大。欧美等发达(dá)国家通胀(zhàng)和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味(wèi)着(zhe)全球无风险收益(yì)率(lǜ)在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之(zhī)家沟通对(duì)话(huà)、加(jiā)强合(hé)作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了(le)继续关(guān)注整个经(jīng)济体发展状况之外，我们(men)可以将目光(guāng)更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到很多(duō)公司在过去几年始终做正确(què)的(de)事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业变(biàn)化可(kě)以让内心更加平(píng)静。我们对全年股票(piào)市场有信心，未来将继(jì)续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好(hǎo)收益。

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