“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(镇关西是谁，镇关西是谁打死的jié)构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口镇关西是谁，镇关西是谁打死的的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)镇关西是谁，镇关西是谁打死的作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累不(bù)足。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 镇关西是谁，镇关西是谁打死的