随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达(dá)信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替代(dài)的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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