财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个(gè)交易(yì)日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的(de)排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属(我国最穷的5个城市，哪一个省最穷shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面需(xū)要观察下游库(kù)存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部(bù)人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启(qǐ)动大规模(mó)去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度(dù)的水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电池产业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价格(gé)未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车(chē)市短期(qī)需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值(zhí)得注意的(de)是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的(de)库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来(lái)看，其(qí)月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回(huí)暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸我国最穷的5个城市，哪一个省最穷锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进(jìn)电池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废我国最穷的5个城市，哪一个省最穷旧电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到(dào)下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季(jì)度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有(yǒu)机会在价格(gé)下降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发(fā)生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要通过(guò)长协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车(chē)企的(de)三(sān)年长单(dān)。另(lìng)一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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