一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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