本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔细看(kàn)看(kàn)就发(fā)现大都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导(dǎo)体晶圆(yuán)生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成(chéng)立5年就成长为(wèi)中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三大(dà)的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根据集成电(diàn)路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器(qì)合”的产业发(fā)展战略，拟引进国际知名企业合(hé)作设(shè)立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶合集成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业(yè)绩(jì)爆发，利(lì)润此前一(yī)直(zhí)大幅亏损(sǔn)，22年依靠收(shōu)入和(hé)产品价(jià)格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了(le)业绩最(zuì)好的时候上(shàng)市，此(cǐ)后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅下滑(huá)60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后(hòu)利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙头，强专(zhuān)科(kē)、小综(zōng)合的发(fā)展模式(shì)，形(xíng)成覆(fù)盖全国核心(xīn)区域的医疗(liáo)服务网。服务(wù)病种涵盖神(shén)经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低的那(nà)一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心(xīn)政策的影(yǐng)响，个人感(gǎn)觉比如几(jǐ)个国企(qǐ)医院（不论(lùn)是收入增速还(hái)是估值），不关(guān)注(zhù)了(le)。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设计(jì)、研发和生产(chǎn)及涂布技(jì)术(shù)产业化整(zhěng)体解决方案能(néng)力的(de)高新技术企业。高精密狭缝式涂布(bù)模头为锂(lǐ)电池生产涂布(bù)机(jī)的核心部件，涂布(bù)是继制(zhì)备正负极浆料(liào)完成后的(de)下(xià)一道工(gōng)序，是(shì)锂电池生产前段工序的(de)核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品(pǐn)广泛(fàn)应用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进封(fēng)装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价(jià)格大幅(fú)下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成(chéng)立于2018年3月，总部位于浙江绍(shào)兴(xīng)，是一家专注(zhùm是什么意思性取向)于功率、传感和传输(shū)应(yīng)用领域(yù)，提供模(mó)拟芯(xīn)片及(jí)模块封装(zhuāng)的代工服务的制造商。中(zhōng)芯集成以(yǐ)晶圆代工(gōng)为起点，向下延伸到模(mó)组封(fēng)装，为国(guó)内(nèi)外(wài)客户提供一(yī)站(zhàn)式代工解决方案，为(wèi)功率、传(chuán)感和传输等领域的半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发(fā)以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研(yán)发(fā)投入初期(qī)非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支(zhī)出(chū)高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底(dǐ)会(huì)转为盈利，但下游需(xū)求在23年(nián)大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显然是(shì)要比那些(xiē)已经规模化(huà)完成(chém是什么意思性取向ng)有(yǒu)利润的公司大(dà)得多，且公司(sī)过于依赖中芯国际，未来还有可能面(miàn)临同(tóng)业竞争而收回许(xǔ)可的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高(gāo)达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未(wèi)来的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分散染料及其滤饼的研(yán)发、生产(chǎn)及(jí)销售(shòu)，产品以中高端分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及(jí)其(qí)混纺织物(wù)的染色和印花，经分散染料印(yìn)染加工(gōng)的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良(liáng)，用(yòng)途广(guǎng)泛。其中部分终端(duān)应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一(yī)路下(xià)滑，22年利润(rùn)只有(yǒu)19年(nián)的一半都不(bù)到，下游服装行(xíng)业(yè)景气度也(yě)一(yī)般(bān)，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公(gōng)司主营业务一直聚焦于汽(qì)车行业营销(xiāo)与后市场服(fú)务领域，为(wèi)客户提(tí)供相关软件产品及(jí)服务(wù)。2010年被(bèi)用(yòng)友网络收购后，公(gōng)司(sī)继续独立经营上(shàng)述业务。用友(yǒu)汽(qì)车主要面向汽车行业的(de)整车厂、经销商、服务(wù)站等客(kè)户(hù)，提(tí)供(gōng)营销(xiāo)与后(hòu)市(shì)场服务领域(yù)的(de)数(shù)智化解(jiě)决方(fāng)案、云(yún)服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的增长，公(gōng)司行业前景不(bù)算很(hěn)差，但公司自身技术含量较低，产品以(yǐ)车企(qǐ)营销系统为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电力工(gōng)程技术(shù)服务及地(dì)理信息(xī)技术服务。电力工程技术服务占主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比重超过(guò)80％，是(shì)公司(sī)主要(yào)收入和利润来源。电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服务主要系为电网企业、工商业(yè)企(qǐ)业(yè)电力相关工(gōng)程提供规划(huà)咨询、设计(jì)、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨询(xún)公司，主(zhǔ)要是电力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电(diàn)网，本质(zhì)上是工程类企业，设(shè)备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能手机(jī)、物联网等(děng)领域(yù)提供射频前端的芯片设(shè)计公(gōng)司，主营业(yè)务为射频(pín)前端芯片及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计(jì)能力和集成化(huà)模组(zǔ)研发能力(lì)，技术体系(xì)以功率放大(dà)器(qì)（PA）的设计(jì)能力(lì)为(wèi)核心，兼具低噪声(shēng)放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客(kè)户提供无线通信射(shè)频前端(duān)发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯(xīn)片(piàn)模组公司，下(xià)游(yóu)主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游(yóu)砍单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不断扩大，主(zhǔ)要(yào)是大量(liàng)研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利(lì)率极(jí)低(dī)，远低于同行业公司，但即便这(zhè)样，估值却(què)一(yī)路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成(chéng)为抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事防空预警雷达(dá)研发、生(shēng)产(chǎn)、销售和(hé)服(fú)务(wù)的国家级高新(xīn)技术和专精特新(xīn)“小巨(jù)人”企业。公司产品(pǐn)主要包括雷(léi)达及配套(tào)装备，重点(diǎn)供应国内军方(fāng)客户和军工集团。成立(lì)至今，航天南湖已成为(wèi)我(wǒ)国防(fáng)空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑(huá)，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润远没有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越(yuè)高，对于这种(zhǒng)客户不透(tòu)明度(dù)极高的军工(gōng)企业，实在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服务提供(gōng)商，主要为移动(dòng)互联网相关(guān)场景客户提供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合(hé)运营(yíng)、融合运营、分发运营等综合运营服(fú)务(wù)，为物联网相关(guān)场(chǎng)景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方(fāng)案、场景应用等(děng)综合解决方案(àn)及云终端(duān)解决方案，并根(gēn)据客户(hù)需(xū)求提供定制化的运营(yíng)支撑(chēng)服务及(jí)技术(shù)服务(wù)。一家售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化(huà)虚拟(nǐ)商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服(fú)务佣金，占(zhàn)公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过(guò)去几(jǐ)年看起(qǐ)来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流量已经见(jiàn)顶，大互联网公司越来(lái)越不(bù)依(yī)赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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