编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它(tā)们(men)就是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的(de)估(gū)值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技(jì)术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成(chéng)名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分(fēn)个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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