5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存款与定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短期存(cún)款意(yì)愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类基金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗期导(dǎo)致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的(de)环境下(xià)尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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