4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供复活的作者是谁，复活的作者是谁需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(ni复活的作者是谁，复活的作者是谁án)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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