用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发(fā)布了(le)完(wán)全基于(yú)互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速发(fā)展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业(yè)务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场提(tí)供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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