4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(miá妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西n)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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