当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国(guó)政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日(rì)，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行(xíng)会议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫与国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒默、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限(xiàn)之前同(tóng)意把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足多种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施(shī)压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责(zé)任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很(hěn)高的银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业(yè)客(kè)户(hù)持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一种为美国纳(nà)税人(rén)带(dài)来最大(dà)价值并保护美国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高(gāo)于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗yī)度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以(yǐ)上的(de卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数(shù)据(jù)偏(piān)紧的(de)预(yù)期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内(nèi)外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来(lái)的(de)美(měi)国(guó)经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对(duì)于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月(yuè)的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需(xū)求国高库存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去几(jǐ)个(gè)月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全(quán)月的(de)产(chǎn)量环比(bǐ)增幅(fú)可能还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西亚带(dài)来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续(xù)上行。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同(tóng)比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确(què)实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价格(gé)的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况(kuàng)及(jí)国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并(bìng)不具备(bèi)持续(xù)性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入场机会(huì)，合约(yuē)上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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