就亏(kuī)损原因而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券商也难以(yǐ)幸(xìng)免。且新公(gōng)司建设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出(chū)过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内(nèi)大型(xíng)券(quàn)商相比，外资(zī)控股(gǔ)券商仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限，因(yīn)此(cǐ)影响2021年(nián)业(yè)绩的主要(yào)还是经纪、投行等(děng)传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行(xíng)业(yè)务手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无(wú)减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市(shì)场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别(bié)为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券均实现了营收(shōu)、净(jìng)利润的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数量在行业内排名下游，但(dàn)其(qí)业(yè)绩已(yǐ)跻(jī)身行业中游水平(píng)，而这只是(shì)摩根(gēn)大通证券展业(yè)的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集(jí)团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其(qí)他5家(jiā)内资股东所持(chí)股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其证(zhèng)券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年(nián)业务(wù)开展和运作取得进(jìn)一步进展，新(xīn)客户开(kāi)发稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利用(yòng)全球化的(de)平台优(yōu)势(shì)，整合集团资源(yuán)，持(chí)续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者(zhě)，目标客群(qún)机构投资者(zhě)队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并(bìng)

　　“一(yī)参(cān)一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也(yě)取得(dé)了较好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最(zuì)早的一(yī)批合资(zī)券商(shāng)之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股比例提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有正(zhèng)式(shì)员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制(zhì)改革(gé)后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所互联(lián)互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是，今(jīn)年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞(jìng)争对(duì)手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集团股(gǔ)份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信的(de)收(shōu)购交易预计在6月(yuè)底前完(wán)成。不言而(ér)喻(yù)的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券商在中国展(zhǎn)业(yè)情(qíng)况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基(jī)于此，审计所普华(huá)永道对(duì)瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带强调(diào)事项段的无(wú)保(bǎo)留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞(ruì)银集团股(gǔ)份(fèn)公司(sī)之间达(dá)成协议和合并计划，截止报告日，上述(shù)协议和合并计划(huà)的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有限公(gōng)司下属控股子(zi)公司，未(wèi)来的运营和(hé)财(cái)务业(yè)绩受到上述(shù)合并可能(néng)产生(shēng)的影响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公(gōng)司持续(xù)经营(yíng)能力产生(shēng)重大疑(yí)虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获(huò)批(pī)的(de)合资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监会(huì)核(hé)准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增(zēng)资(zī)2.89亿(yì)元获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞(ruì)信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券(quàn)将受同一股(gǔ)东(dōng)控制(zhì)。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股东、实际控(kòng)制人参股(gǔ)证券(quàn)公司(sī)的(de)数量不得超(chāo)过2家(jiā)，其(qí)中控制证券公司的(de)数量不得(dé)超过1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局(jú)面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的(de)“打法”不难发(fā)现，依(yī)托于各(gè)自资(zī)源禀赋深入财(cái)富管理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业(yè)的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年(nián)其财(cái)富管理业务(wù)在原有“大宗交易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持(chí)续(xù)推进的基础(chǔ)上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨(zī)询服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务联(lián)动等多(duō)种业务模式，通过(guò)服务手段的(de)增(zēng)加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券(quàn)财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设(shè)、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集团(tuán)跨(kuà)境合作四个方(fāng)面入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中心(xīn)的业(yè)务(wù)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)，持(chí)续为中国投资者提供具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集团全资持股备案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年底与(yǔ)北(běi)京高华签订《业务转让协(xié)议》，受让北(běi)京高(gāo)华(huá)的(de)所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会(huì)核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融产(chǎn)品(pǐn)业务的业(yè)务许可。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完成业(yè)务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示，其(qí)将持续以资产配置(zhì)为核心(xīn)进行(xíng)新产品(pǐn)和服务的(de)研发(fā)工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为在岸客(kè)户(hù)提供财富管理综合解(jiě)决方案，丰(fēng)富客户(hù)产品种类选(xuǎn)择，开展境(jìng)内私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内(nèi)产品平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛(shèng)高华将持续推(tuī)进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作(zuò)，持续长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处代销第三方金融产(chǎn)品并推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户(hù)提供(gōng)直接(jiē)对接境(jìng)外资本市场的(de)机(jī)会。

　　另外(wài)，依托于(yú)外(wài)资股东(dōng)打造私(sī)人(rén)财富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资银行股东背景(jǐng)的券商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客(kè)户(hù)综合财富管(guǎn)理业务的运(yùn)作。私(sī)人(rén)财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰环球(qiú)私人(rén)银行，致力为(wèi)高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托(tuō)资讯(xùn)业(yè)务(wù)，与4家国内头(tóu)部信托公司(sī)达(dá)成战略合(hé)作(zuò)。同时(shí)，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富管理业务(wù)，依(yī)托国家(jiā)对粤(yuè)港澳大湾区的(de)新政举(jǔ)措，致力于(yú)发展(zhǎn)财富管理大(dà)湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其财富管理部(bù)秉持着为客户进行全(quán)方位(wèi)资产(chǎn)配置和满足客户全生命周期财富(fù)管理的理念，进一步完善投资(zī)解决方案和财富规划方面的(de)业务，一(yī)方面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策(cè)略，精选上架多(duō)支产品为客户在(zài)同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及(jí)多(duō)元化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资(zī)本市场对外(wài)开放的(de)力度不(bù)断加大，各外资金(jīn)融机构加速了在境(jìng)内(nèi)设立控(kòng)股券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册(cè)地(dì)为北(běi)京市，注册资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证券(quàn)经纪(jì)、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从(cóng)事(shì)资产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的(de)外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣(zhā)打(dǎ)银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内的外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券均为外(wài)商独资(zī)券商。从(cóng)数(shù)量上来(lái)看，外资控股券商(shāng)已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设立申请静待审批。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等多(duō)家外资券商的设立申请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴(bā)证券和青(qīng)岛意才证券已获(huò)第(dì)一次(cì)意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易会满等(děng)先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法国(guó)东方(fāng)汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏(hóng)利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺(shùn)和高盛等国(guó)际金融机构(gòu)负责(zé)人。

　　来访的国际(jì)金融机构(gòu)负责(zé)人普(pǔ)遍表示，此次来(lái)华(huá)亲身(shēn)感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国(guó)经(jīng)济和中国资(zī)本(běn)市场发(fā)展前(qián)景。近年(nián)来中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场对外开放稳(wěn)步推进，为国际(jì)金融机构(gòu)和全球投资者带来了实实(shí)在在的(de)机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深(shēn)化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外(wài)资券商的(de)市(shì)场(chǎng)竞争，国内券商也纷(fēn)纷感(gǎn)受到了挑战和(hé)机遇(yù)。例(lì)如(rú)，华西证券即在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，外资(zī)机构来华展业(yè)便利(lì)度不断(duàn)提升，经营(yíng)范(fàn)围和监管(guǎn)要(yào)求实现国民待遇，外资券(quàn)商、资(zī)产(chǎn)管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券(quàn)市(shì)场，对本土证券公(gōng)司(sī)既(jì)带来了(le)国际金融机构全面参(cān)与中国资本市场竞(jìng)争(zhēng)所形(xíng)成(chéng)的冲击，也带来了通过(guò)与国际(jì)金融机构直接合作促进业务发(fā)展、提(tí)升(shēng)管理水平的(de)机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示(shì)，当前证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业(yè)务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变(biàn)革和重塑(sù)不断深化，外资券商市(shì)场(chǎng)冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券行业竞(jìng)争新格局正加速(sù)演变(biàn)。

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