今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么电力等行(xíng)业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市(shì)场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在(zài)一季度加(jiā)大(dà)了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度(dù)增持(chí)。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发(fā)等领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场(chǎng)或(huò)将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在(zài)一(yī)季度(dù)中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和(hé)四(sì)季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出(chū)现一定的(de)调整，但是(shì)通过自下(xià)而上(shàng)的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技(jì)术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会(huì)：关(guān)注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续(xù)性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么超预(yù)期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新(xīn)能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的(de)高股息(xī)资产(chǎn)的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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