北京时间周五晚间(jiān)，备(bèi)受关注的4月美(měi)国非(fēi)农数据出炉，其(qí)中(zhōng)新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前两(liǎng)个(gè)月连续环(huán)比下(xià)降的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的(de)平均小时(shí)工资环比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被视作利好(hǎo)的是，美国随性是什么意思，女人随性是什么意思劳(láo)工部将今年2月和3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持(chí)续承压的美国地区银行(xíng)股也(yě)获得(dé)喘息的机会。截(jié)至发(fā)稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债收益(yì)率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货高(gāo)级(jí)宏观分析师周(zhōu)之云告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数(shù)据在(zài)3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度(dù)达到(dào)9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低(dī)，美(měi)元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下(xià)跌。尽管(guǎn)科技(jì)和金融行(xíng)业持续裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然高(gāo)企的劳动(dòng)力需远远抵(dǐ)消了(le)裁员的影响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农(nóng)就(jiù)业的季节性(xìng)因素相对(duì)于新冠大流行前(qián)也有(yǒu)了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万(wàn)人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就业机(jī)会(huì)和劳动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺(quē)继续下降，为(wèi)连续第三(sān)个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向(xiàng)了(le)与其他劳动(dòng)力市场数据(jù)相同(tóng)的(de)方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几(jǐ)周的首次(cì)申请失业金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为(wèi)，加息会导致消费者信(xìn)贷和企业融(róng)资成(chéng)本上升，进(jìn)而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支(zhī)出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非(fēi)农就业数据会让市场对于下半年货币(bì)政策放松进(jìn)程(chéng)有所改变(biàn)，进而对商品的流(liú)动性溢价(jià)部分有所减少，但从中长期来看，美国会(huì)继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵(guì)金属(shǔ)的表现。

　　非农数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，贵(guì)金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期(qī)将引导(dǎo)贵(guì)金属步入(rù)调(diào)整。对(duì)于贵金属而言，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲(chōng)高主要受益于其(qí)金(jīn)融属性，尤(yóu)其是(shì)市场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回(huí)落(luò)的(de)情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期货研究(jiū)所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联储议息(xī)会议(yì)如期加息25个基点，将政策(cè)利率(lǜ)联邦基金利(lì)率(lǜ)的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威(wēi)尔在记者(zhě)发布会(huì)上的讲话暗(àn)示加息(xī)临(lín)近(jìn)尾声，因(yīn)此(cǐ)美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益(yì)率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将(jiāng)密切关(guān)注(zhù)未来发(fā)布(bù)的信息，并(bìng)评估其(qí)对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发(fā)布会上表示(shì)，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需(xū)要看到通胀明显回(huí)落。至于是否要开(kāi)始(shǐ)降息(xī)，需(xū)要(yào)看到(dào)就业市场随性是什么意思，女人随性是什么意思出现明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储加息看通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗(shān)姗告(gào)诉(sù)记(jì)者，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)风波持续发酵(jiào)、经济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振(zhèn)荡偏强(qiáng)运行。美国就(jiù)业(yè)数据超(chāo)预(yù)期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金(jīn)属短线大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入(rù)困境，美(měi)联储(chǔ)希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚(shèn)至可(kě)能很快就需要降息(xī)，但就业市场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲(jìn)，美联(lián)储可能在长时(shí)间(jiān)内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非农就业数据和时薪增速(sù)全(quán)面超(chāo)预期，表(biǎo)明美国(guó)当(dāng)前劳动(dòng)力市场仍(réng)十(shí)分强劲，美(měi)联储控(kòng)通胀(zhàng)压力加大，这也(yě)就意(yì)味着美联储可能会在较长时(shí)间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次(cì)加息的预期(qī)开始(shǐ)回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农数(shù)据强(qiáng)于(yú)预期或在短期(qī)提(tí)振(zhèn)美元指数(shù)和(hé)美(měi)债收益(yì)率(lǜ)，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗(àn)示停(tíng)止加息(xī)，货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)入(rù)新阶段，市场将加大对下半年(nián)降息的博(bó)弈(yì)，贵金(jīn)属将获得提振而走(zǒu)强，使(shǐ)均值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和(hé)2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继(jì)续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率持(chí)续下(xià)行的情况下，呈(chéng)现振荡走强的(de)趋(qū)势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率相对更高(gāo)，而黄(huáng)金(jīn)价格对降息(xī)并未(wèi)提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示(shì)美(měi)国银行(xíng)系统仍健康并有弹(dàn)性，但(dàn)高利(lì)率环境(jìng)下美(měi)国银(yín)行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又有多(duō)家(jiā)区域性(xìng)银(yín)行出(chū)现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持续流出使银行融资成本(běn)正在攀升，信(xìn)贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年(nián)四季度(dù)2.6％的(de)增速大(dà)幅(fú)放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投(tóu)资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升(shēng)反映出一定的韧性。未来随(suí)着经济下行压(yā)力不断(duàn)上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现负(fù)增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退(tuì)的共同影响下，美(měi)债收益率和美(měi)元指数将持(chí)续承压，避险(xiǎn)需求提(tí)振下，贵金属价格有望再创历史新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢(féng)低买入(rù)配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看(kàn)涨期(qī)权把握突(tū)破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看(kàn)，黄(huáng)金(jīn)的需求实际上是明显下降的(de)。世界(jiè)黄金协会公布(bù)的数据显示，今年第一(yī)季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中(zhōng)国消(xiāo)费(fèi)者需求较(jiào)高，但(dàn)其(qí)余投(tóu)资(zī)者购买量的减少抵消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作用的(de)黄金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的(de)287.74吨(dūn)，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银(yín)方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订(dìng)单等指标走弱(ruò)，商品属性更强(qiáng)的白银因需(xū)求受经济下行拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价大概(gài)率继(jì)续攀升(shēng)。世(shì)界白银协会(huì)预(yù)计2023年(nián)白银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在议息前已经(jīng)被充分计提(tí)，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后(hòu)的乐(lè)观(guān)，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极(jí)为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了(le)历(lì)史新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧(ōu)美(měi)央行加息靴子落地，且(qiě)银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓(màn)延，避险(xiǎn)情绪提(tí)振贵(guì)金属价格。此(cǐ)外，随着经(jīng)济走弱(ruò)预期升温，预计美(měi)联储下半年大概率暂停加息并将进入降(jiàng)息周期，实(shí)际利(lì)率或将继续下(xià)行(xíng)，贵(guì)金属中长期(qī)仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言，市场寄希(xī)随性是什么意思，女人随性是什么意思望于美联储最后一次(cì)加息落地然(rán)后转(zhuǎn)降息预期，从而刺(cì)激价(jià)格继(jì)续高走，从这个(gè)角度考虑黄金确实存(cún)在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍在高位，美联(lián)储货币紧缩动作(zuò)并没有结束(shù)，官员们的(de)讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎(zěn)样(yàng)的影响也(yě)未可(kě)知(zhī)，因此在当前看多(duō)观点出(chū)奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨慎为上(shàng)。

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