金融界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光环(huán)的珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上(shàng)市第(dì)一天市值(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pazhí)就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭(zāo)开(kāi)门黑。

　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌(pái)上(shàng)交(jiāo)所后(hòu)，至(zhì)今没(méi)有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年(nián)时间第一只(zhǐ)实(shí)现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中(zhōng)签率100%。值得(dé)注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮(lún)投资(zī)者(zhě)，分别是(shì)有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相较于(yú)珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港(gǎng)元(yuán)，这(zhè)意味(wèi)着私募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是一(yī)家致力提供以酱香(xiāng)型为主的次(cì)高端白(bái)酒产(chǎn)品的中国(guó)白酒(jiǔ)公司。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国(guó)第(dì)四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国(guó)白(bái)酒(jiǔ)行业中提(tí)供三种香型白酒(jiǔ)的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母(mǔ)净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处(chù)于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年(nián)的毛(máo)利率超过(guò)90%，而腰部(bù)的今(jīn)世缘(yuán)、口子(zi)窖(jiào)等企业(yè)毛(máo)利率也超过(guò)了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之一就是珍(zhēn)酒李渡(dù)的“豪横”的广告(gào)支(zhī)出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支(zhī)分(fēn)别为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期(qī)分别占(zhàn)公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的(de)存货(huò)正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势(shì)，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少针对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低(dī)于行(xíng)业的毛利率和“豪横(héng)”的(de)广(guǎng)告(gào)支(zhī)出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东(dōng)的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东是(shì)一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生在(zài)湖南醴(lǐ)陵的(de)一(yī)个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此后四年，他升至(zhì)新华联集(jí)团(tuán)董事、董事局(jú)副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启了他的白酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴(wú)向东在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗下川酒王的代(dài)理权(quán)，仅一年(nián)就将(jiāng)川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市(shì)场竞(jìng)争白热化，下游(yóu)经销商(shāng)的(de)日子越来(lái)越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与(yǔ)五(wǔ)粮液签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教(jiào)练和(hé)好(hǎo)运福星(xīng)。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴(wú)向东找来(lái)米卢担任(rèn)金六福形象代言人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面带(dài)微(wēi)笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰(hōng)炸下，金六福迅(xùn)速成为国(guó)民(mín)白酒，高峰期(qī)一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以(yǐ)及湖南(nán)知名(míng)白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑(xiào)正式合(hé)并——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞(dàn)生。

　　目(mù)前，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)实际控制(zhì)的(de)金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒(jiǔ)行(xíng)、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产业(yè)板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举(jǔ)成为(wèi)湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡(hú)润研究(jiū)院发(fā)布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财(cái)富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前不(bù)久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒商品交易(yì)会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业(yè)颇为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观(guān)点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负增长、收入(rù)低增长或0增长、利润(rùn)低(dī)增长的内卷时代(dài)，并且很可(kě)能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫(yì)情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢复(fù)没有看到更强的(de)动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公司业绩会出现(xiàn)增速(sù)放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需(xū)-库(kù)存周期看趋势，现在存(cún)在(zài)三(sān)个矛盾：一(yī)是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在(zài)扩产(chǎn)能(néng)，但销量在(zài)下(xià)降；二是(shì)名(míng)酒(jiǔ)企业都在向下扩(kuò)展产品线，和地(dì)方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移，和地方(fāng)酒企的渠(qú)道有矛(máo)盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白(bái)酒行(xíng)业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是(shì)100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在于城市(shì)化，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移(yí)到(dào)城(chéng)市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来(lái)升级空间基数变(biàn)小；超高端(duān)从(cóng)5万(wàn)吨(dūn)上(shàng)涨到10万吨，次高(gāo)端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了(le)一组各价格带白酒节(jié)前和节后的终端(duān)进货量数据(jù)。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上(shàng)相关产(chǎn)品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次高端相(xiāng)关产(chǎn)品节(jié)前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高(gāo)端(duān)价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向(xiàng)何方让我们(men)拭目以(yǐ)待。

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