财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消(xiāo)费者(zhě)对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全(quán)面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士(shì)表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从(cóng)去年四(sì)季(jì)度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热(rè)议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的(de)生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方(fāng)面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单的(de)集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业(yè)等企业(yè)持续(xù)推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的总(zǒng)量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大(dà)开(kāi)大合”的波(bō)浪式(shì)变得更为平(píng)滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车(chē)企(qǐ)，产业(yè)链各(gè)个(gè)环节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方(fāng)则认为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个下游获利(lì)、上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一(yī)轮锂价(jià)下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的(de)新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采(cǎi)购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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