近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据(jù)海关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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