金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者和相关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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