随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达(dá肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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