周一的(de)股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严(yán)重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或(huò)有望出台(tái)。

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