分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规(guī)模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方面对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理人提(tí)出了(le)更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的(de)投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)是指因基金资(zī)产规模较大或(huò)者投资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利(lì)影(yǐng)响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任(rèn)一(yī)条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应当(dāng)在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基(jī)金资(zī)产净值连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额(é)持(chí)有人(rén)数(shù)量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符(fú)合(hé)重要货(huò)币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗风险能(néng)力(lì)，并(bìng)明(míng)确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而(半夜被C醒是一种什么样的感受ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为(wèi)了(le)提升资管机(jī)构的(de)风险(xiǎn)管理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集(jí)中(zhōng)、对金(jīn)融(róng)安全产生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步(bù)落(luò)地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基金的附加(jiā)监管要(yào)求，指出基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资(zī)理(lǐ)念(niàn)，确保(bǎo)自(zì)身投资研究、人(rén)员(yuán)配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲(máng)目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激(jī)励等不得直(zhí)接或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的投资(zī)运作(zuò)指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公(gōng)司发行的证券市值不(bù)得(dé)超过基(jī)金(jīn)资产净值的5％；投(tóu)资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格(gé)的同一商业银行发行(xíng)的(de)金融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比例(lì)不得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受限(xiàn)资产的(de)规(guī)模合计不得(dé)超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组合(hé)的(de)杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额(é)申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出(chū)现接受单一投资(zī)者申购申请(qǐng)后(hòu)导(dǎo)致其持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基(jī)金(jīn)规模较大、投资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能(néng)会对金融市场(chǎng)的流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无(wú)论(lùn)是从(cóng)考核(hé)机制，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限制，都是(shì)为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)风险防控和监督管理(lǐ)机制(zhì)方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人(rén)应当综合评(píng)估(gū)重要货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险应对预(yù)案(àn)。风(fēng)险应对(duì)预(yù)案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证监会(huì)对风险应对(duì)预案的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大(dà)风险的，由(yóu)中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人及相关(guān)市场主体依据(jù)风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的(de)实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投资(zī)者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如半夜被C醒是一种什么样的感受ng>可能会对一(yī)些追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一些(xiē)货币基金规模较小的产品退出(chū)市场(chǎng)，投资者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者(zhě)数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重要货币市场基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后(hòu)，货币市场基金的规范(fàn)化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提(tí)升，未来是(shì)否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

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