AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能(néng)、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派(pài)别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来(lái)无(wú)数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个(gè)和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历(lì)史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言(yán)能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为(wèi)一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威(wēi)视、金(jīn)山(shān)办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的(de)位置。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也(yě)是为数(shù)不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对(duì)人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的(de)核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端(duān)全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金(jīn)融地产行(xíng)业的(de)配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的(de)相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有(mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大(dà)模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的(de)通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一(yī)领域(yù)的研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到(dào)了对(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的(de)非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的(de)雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四(sì)季度(dù)布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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