金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下所融入资(zī)金(jīn)的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风(fēng)控方案的(de)一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其(qí)相关(guān)的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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