AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(yè)的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互(hù)联(lián)网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字化的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出(chū)人(rén)工智(zhì)能确实开(kāi)始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教(jiào)基(jī)地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模(mó)式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工(gōng)智能带来的投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业(yè)绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的(de)爆发(fā)期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极(jí)的(de)一派。他(tā)在(zài)一季报中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(x奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系ìn)基金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业(yè)的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对(duì)人(rén)工智能(néng)的重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用领域得(dé)到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大(dà)的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将(jiāng)极(jí)大受益(yì)于(yú)这一(yī)技(jì)术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相(xiāng)关板块的(de)布局。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的(de)需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积(jī)极(jí)学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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