金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即(jí)视(shì)为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池(chí)独(dú)立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思内外存(cún)管银(yín)行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易在轧(yà)差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报(bào)送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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