4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复(fù)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗)的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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