昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。学生党如何自W，如何自我安抚5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增(zēn学生党如何自W，如何自我安抚g)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船学生党如何自W，如何自我安抚(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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