昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗(kàn王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产g)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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